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瑞达期货:6名打工仔击退24人砍刀队供强需弱格局不改 沪镍后市或将偏弱运行
2019-06-12 09:21:03 | 来源:新浪新闻 | 作者:

2、美元指数大幅回调,则镍价下跌空间受限,空头注意减仓

3、印尼bao乱导致镍矿产量和出口量出现下滑

5月中上旬沪镍整体呈现宽幅震荡的态势,一方面,因伦镍库存持续低位运行,且进一步呈现下滑趋势,对镍价仍有一定支撑;但另一方面,宏观面上,中米贸易关系再次紧张,以及美元指数的高位运行和下游不锈钢的疲软表现,对镍价造成抑制,使镍价上涨空间受限;而临近月末,因印尼bao乱的影响,沪镍空头大幅平仓,镍价出现快速拉升的走势。展望六月份,预计镍价整体将处于震荡偏弱运行的态势。

一、镍市基本面分析

1、全球镍市处于供应过剩格局

世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示,2019年1-3月全球镍市场供应短缺2.32万吨,2018年全年供应短缺9万吨。2019年1-3月全球精炼镍产量总计为51.2万吨,需求量为53.53万吨。2019年1-3月全球矿山镍产量为53.48万吨,较去年增加4.5万吨。中国冶炼/精炼厂产量同比增加1.4万吨,表观需求同比增加1.6万吨。全球表观需求量同比增加1万吨。消费量统计中未计入未报告库存变动。2019年3月,镍冶炼/精炼厂产量为17.77万吨,消费量为18.07万吨。

2、供需体现-伦沪镍库存持续下滑

作为供需体现的库存,伦沪镍库存持续下滑给镍价带来支撑。截至2019年5月24日,LME镍库存164058吨,较之前一个月减少了9576吨;而同期,上期所镍库存9098吨,较之前一个月减少376吨,伦沪镍库存均为近5年的低位。当前伦沪镍总库存为183156吨,而2019年预计镍消费量为242万吨,当前伦沪镍库存占2019年全球预计消费量的7.15%,其中沪镍库存占中国镍年消费量不到1%,处于历史极低的水平,库存对镍的支撑作用仍较为强劲。

资料来源:瑞达期货、Wind资讯

3、中国镍市供需情况

1)、供应-我国进口的镍矿量环比有所增加

根据海关数据显示,据海关数据表明,2019年3月份镍矿进口量同比下降6.68%,环比小幅增加,随着菲律宾雨季结束,菲律宾对中国的镍矿供应将重回高位,叠加今年印尼对中国的出口量也持续增加,导致中国镍矿进口量继续攀升,整体来看镍矿供应充裕。

资料来源:瑞达期货、Wind资讯

2)、供应—国内港口镍矿库存小幅回升

在进口镍矿增加以及下游镍需求表现不佳的背景下,国内港口镍矿库存亦呈现小幅回升。截止5月24日中国沿海主要港口的镍矿库存合计报1266.66万吨,较上月底增加50.11万吨。从镍矿港口库存的季节性角度来看,受菲律宾产量季节性的影响,我国对镍矿的进口量也具有明显的季节性特征,通常在一季度镍矿库存皆呈现下滑的趋势,而在二季度镍矿港口库存整体下滑幅度将放缓,且在5、6月份镍矿的港口库存甚至会出现回升。

资料来源:瑞达期货、Wind资讯

3)、供应-4月镍铁产量环比继续增加

产量方面,4月全国镍生铁环比增加4.64%至4.80万镍吨,同比增17.91%。分品味看,4月高镍生铁产量较3月环增3.20%至4.17万镍吨,主因山东大型镍生铁工厂新增产量的增加。4月低镍生铁产量环比上升15.17%至0.63万镍吨,主因南方钢厂低镍生铁产量继续释放。5月全国镍生铁产量预计环比减少0.88%至4.75万镍吨,其中高镍生铁产量环减1.36%至4.11万镍吨,主因华东、华南、华北均有工厂检修。低镍生铁产量较4月环增2.29%至0.64万镍吨,主因北方钢厂检修结束。

资料来源:瑞达期货、Wind资讯

4)、供应—4月我国电解镍产量同比维持增长

根据SMM统计,2019年4月份全国电解镍自然月产量1.26万吨,同比增5.55%。4月全国电解镍产量环比3月减2%。4月份电解镍生产维持正常,产量小幅下滑主要因自然天数减少。据SMM初步调研了解,5月份电解镍继续稳定生产,产量环比4月份增2.6%左右至1.29万吨,同样因自然天数增加影响。

资料来源:瑞达期货、Wind资讯

5)、需求-不锈钢产量增长,国内库存亦呈现增加

从国内终端需求来看,镍的主要消费集中在不锈钢行业(消费比例高达66%)。据SMM调研,4月全国不锈钢产量234.49万吨,环比增0.03%,同比增12.08%。进出口方面,据海关数据显示,2019年3月中国不锈钢进口量环增92%至20.84万吨,其中进口自印尼不锈钢占比65.7%;不锈钢出口量环比增62%,同比减18%至29.5万吨。中国3月不锈钢净出口量同比减55%至8.66万吨,1-3月不锈钢净出口量同比减15.81%至34.6万吨,主要是受印尼出口至其他国家的量挤占中国的出口份额,叠加中米贸易影响,出口订单同比、环比均减,预计2019年不锈钢净出口减少。

截至2019年5月17日,佛山不锈钢库存量为190700吨,较4月底的173100增加17600吨,增幅达10.17%;同期,无锡不锈钢库存量为294900吨,较4月底的262500增加32400吨,增幅达12.34%,两地不锈钢库存总量共增加50000吨,因在5月份,不锈钢产量继续增长,而下游不锈钢消费仍然低迷,导致库存进一步增长。截至5月24日,上海不锈钢热卷报价14050元/吨,较4月底下滑100元/吨。

资料来源:瑞达期货、Wind资讯

6)、需求-我国房地产开发投资增速维持高位

据中国国家统计局公布数据显示,2019年1-4月份,全国房地产开发投资34217亿元,同比增长11.9%,增速比1-3月份提高0.1个百分点,这一数字也是过去一年以来的最高值。开发投资继续加速增长,主要是3、4月份销售好转,特别是二线城市销售好转,促进开发企业加速开复工,新开工继续加速增长。但在一季度市场小阳春下,最近房地产调控预期再次出现变化,虽然很多城市依然在发布人才吸引政策,但针对房地产调控的政策,最近转变成为收紧为主。展望六月份,在诸多因素综合作用下,预计房地产开发投资维持高位运行,但根据中央房住不炒、因城施策仍是导向的基调,预期房价将维持平稳。

资料来源:瑞达期货、Wind资讯

7)、需求-我国汽车产销同比继续下滑

汽车产销方面,据中国汽车工业协会统计数据显示,2019年4月份,我国汽车产销量分别为205.2万辆和198.05万辆,分别同比下降14.45%和14.61%。今年前四个月,我国汽车累计产销838.86万辆和835.33万辆,同比下降10.98%和12.12%。从年内产销完成情况来看,行业产销整体下降的趋势并没有得到有效缓解。对于4月份销量下滑幅度加大,市场低迷的主要原因是消费信心不足。另外,受国五国六标准切换的影响,消费者对国家刺激消费的政策期待及观望情绪明显。相较于整体汽车市场的“寒意”,新能源汽车市场却呈现出“热火朝天”的高增长态势。4月份,新能源汽车产销分别完成10.2万辆和9.7万辆,比上年同期分别增长25.0%和18.1%。

资料来源:瑞达期货、Wind资讯

二、6月份镍价展望

5月中上旬沪镍整体呈现宽幅震荡的态势,一方面,因伦镍库存持续低位运行,且进一步呈现下滑趋势,对镍价仍有一定支撑;但另一方面,宏观面上,中米贸易关系再次紧张,美国对中国部分商品实施增加征税,以及对中国华为等公司的制裁,导致宏观环境整体表现不容乐观;以及美元指数的高位运行和下游不锈钢的疲软表现,亦对镍价造成抑制,使镍价上涨空间受限;而临近月末,因印尼bao乱的影响,沪镍空头大幅平仓,镍价出现快速拉升的走势。

展望六月份,当前中米贸易紧张的局势短期难言好转,因此宏观面上整体仍处于偏空态势;基本面上,菲律宾镍矿产量和出口量将进一步回升,叠加镍铁供应的增加,因此在供给端,镍仍然处于利空状态;而从下游需求来看,当前不锈钢的产量虽有所增加,但不锈钢净出口量下滑,终端需求亦呈现疲软,社会库存持续增加,导致不锈钢价格低迷,短期也将对镍价造成抑制;预计在供强虚弱的背景下,镍库存下滑速度或将逐渐放缓甚至反弹,对镍价支撑减弱。预计6月份镍价将处于震荡偏弱运行的态势,但需持续关注印尼bao乱带来的影响。

三、镍价操作策略建议

具体操作策略

1、波段操作策略:逢高空为主

对象:沪镍1908合约

参考入场点位区间:参考102000-103000元/吨,均价控制在102500元附近

止损设置:根据个人风格和风险报酬比进行设定,止损点可参考105000元/吨

后市预期目标:目标价位关注97500元/吨

2、套利策略:跨市套利-鉴于5月美元指数仍将高位运行,沪镍表现或强于伦镍,预计沪伦镍比值有望扩大,建议可尝试买沪镍1908合约而卖伦镍。

3、套保策略:6月份建议关注在9.7万元附近的逢低多头套保机会,比例定为20%。

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